FEATURED

H Moody’s και η επιστροφή των τραπεζών στις αγορές

Η επιστροφή των ελληνικών τραπεζών στην αγορά των καλυμμένων ομολογιών ήταν αναμφίβολα επιτυχής το 2017 και το 2018. Θα έχει όμως φέτος συνέχεια; Στο ερώτημα αυτό επιχειρεί να απαντήσει η Citigroup, συγκεντρώνοντας τους παράγοντες, που ευνοούν νέες εκδόσεις, αλλά και εκείνους, που ενδεχομένως να σταθούν εμπόδιο.  Παρόλο που καμία από τις τράπεζες, που άνοιξαν και πάλι...
H Moody’s και η επιστροφή των τραπεζών στις αγορές

Η επιστροφή των ελληνικών τραπεζών στην αγορά των καλυμμένων ομολογιών ήταν αναμφίβολα επιτυχής το 2017 και το 2018. Θα έχει όμως φέτος συνέχεια;

Στο ερώτημα αυτό επιχειρεί να απαντήσει η Citigroup, συγκεντρώνοντας τους παράγοντες, που ευνοούν νέες εκδόσεις, αλλά και εκείνους, που ενδεχομένως να σταθούν εμπόδιο. 

Παρόλο που καμία από τις τράπεζες, που άνοιξαν και πάλι την ελληνική αγορά καλυμμένων ομολογιών τα δύο προηγούμενα χρόνια, δεν έχει επιχειρήσει φέτος επιστροφή, η ζυγαριά μπορεί να γείρει υπέρ των θετικών παραγόντων εκτιμούν οι αναλυτές της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας. Μεταξύ αυτών και η αναμενόμενη αναβάθμιση από τον οίκο Moody’s.

Τα πλεονεκτήματα                 

Η βελτίωση των προοπτικών της οικονομίας και οι φιλόδοξοι στόχοι των τραπεζών για τη μείωση των κόκκινων δανείων (που πάντως παραμένουν το μεγάλο «αγκάθι» για ελληνικό χρηματοπιστωτικό σύστημα) συμβάλλουν σίγουρα στην κατεύθυνση της εξόδου στις αγορές. Τρεις, όμως, είναι οι βασικοί λόγοι, που θα μπορούσαν να δώσουν ώθηση στην προσφορά καλυμμένων ομολογιών ελληνικών τραπεζών, σύμφωνα με τη Citi.

α) Το κόστος χρηματοδότησης είναι σήμερα πολύ πιο χαμηλό από ό,τι στο παρελθόν. Έχει υποχωρήσει αισθητά τους τελευταίους 16 μήνες, μετά και τις αναβαθμίσεις των ελληνικών καλυμμένων ομολογιών κοντά σε επίπεδα επενδυτικής διαβάθμισης (investment grade). To spread (διαφορά απόδοσης) των covered bonds ελληνικών τραπεζών έναντι γαλλικών αντίστοιχης διάρκειας έχει περιοριστεί στο μισό, σύμφωνα με τη Citi, από τον Οκτώβριο του 2017. Ακόμη και έτσι όμως οι αποδόσεις των ελληνικών ομολογιών παραμένουν άκρως ελκυστικές για τους επενδυτές σε σχέση με των υπολοίπων της Ευρωζώνης.

β) Επιτυχείς εκδόσεις χρέους από το ελληνικό δημόσιο (είχαμε μία ήδη με την πρώτη μετά τη λήξη των μνημονίων έκδοση 5ετους ομολόγου και ενδεχομένως να έχουμε ακόμη μία μέσα στο Μάρτιο) τείνουν να ανοίγουν το δρόμο και για τις τράπεζες, αν λάβουμε υπόψη την εμπειρία του παρελθόντος.

γ) Και εδώ είναι που θα μπορούσε να έχει καθοριστική συμβολή και ένας οίκος αξιολόγησης. Ο Moody’s αναμένεται σήμερα, 1η Μαρτίου, να αναβαθμίσει το αξιόχρεο της Ελλάδας κατά μία βαθμίδα, στην κλίμακα Β2 από B3. Να σημειωθεί ότι είναι ο πλέον αυστηρός οίκος και σήμερα «βαθμολογεί» την πιστοληπτική ικανότητα της χώρας τρεις βαθμίδες χαμηλότερες από τον Fitch (BB-) και τον Standard & Poor’s. Έχει ωστόσο χαρακτηρίσει ως θετικό πιστωτικό γεγονός (credit positive) την έκδοση του 5ετους ομολόγου, ενώ φαίνεται να εκπληρώνονται και οι άλλες προϋποθέσεις που είχε θέσει στο παρελθόν για μία καλύτερη «βαθμολογία».

Σε σημείωμά του τον περασμένο Σεπτέμβριο ο οίκος έγραφε ότι θετικά στοιχεία για την αξιολόγηση της Ελλάδας είναι οι «ισχυρές επιδόσεις στην εφαρμογή απαιτητικών διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων», το πολύ χαμηλό κόστος εξυπηρέτησης χρέους και οι διαχειρίσιμες ανάγκες δανεισμού, δεδομένης της στήριξης από τους πιστωτές, όπως και τα υψηλότερα από επίπεδα πλούτου από χώρες, που βρίσκονται σε ανάλογη βαθμίδα».

Στα μείον είναι η ανάγκη για «πολύ περιοριστική δημοσιονομική θέση για αρκετά χρόνια ακόμη», προκειμένου να μειωθεί το εξαιρετικά υψηλό χρέος, όπως και η πρόκληση της ολοκλήρωσης των μεταρρυθμίσεων σε θεσμικό επίπεδο και επίπεδο διακυβέρνησης. Τόνιζε δε ότι «το τραπεζικό σύστημα παραμένει αδύναμο, με πολύ υψηλή έκθεση σε μη εξυπηρετούμενα δάνεια».  Όσο για το τι θα μπορούσε να φέρει την αναβάθμιση; «Η διατήρηση της συνετής δημοσιονομικής πολιτικής και η συνέχιση των προσπαθειών στο μέτωπο των μεταρρυθμίσεων, που έγιναν τα τελευταία χρόνια. Μία ένδειξη επιτυχούς επιστροφής στις αγορές, όπως και ενδεχόμενη ταχύτερη βελτίωση των συνθηκών στον τραπεζικό τομέα».

Εάν οι προσδοκίες για την αναβάθμιση επιβεβαιωθούν θα δώσουν «αέρα» στα πανιά του ΟΔΔΗΧ, που φαίνεται να ετοιμάζει νέα έκδοση δεκαετούς ομολόγου. Το περιβάλλον είναι θετικό, καθώς η απόδοση του υφιστάμενου δεκαετούς έχει υποχωρήσει στο 3,67%, τα χαμηλότερα επίπεδα εδώ και τουλάχιστον ένα έτος.

Και το «εμπόδιο» της ΕΚΤ

Παρόλα αυτά υπάρχει ένας παράγοντας, που θα μπορούσε να κρατήσει τις ελληνικές τράπεζες μακριά από την αγορά. Αυτός δεν είναι άλλος από τα σχέδια της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, εξηγούν οι αναλυτές της Citi. Μετά τον τερματισμό του QE και με την οικονομία της Ευρωζώνης να έχει χάσει την ορμή της, θεωρείται σχεδόν βέβαιο ότι η ΕΚΤ θα ενεργοποιήσει εκ νέου ένα «όπλο», που είχε χρησιμοποιήσει και κατά την κορύφωση της κρίσης χρέους. Πρόκειται για τις στοχευμένες δημοπρασίες φθηνών δανείων (TLTROs). Αν και το σημερινό περιβάλλον στην αγορά καλυμμένων ομολογιών είναι ίσως πιο ευνοϊκό από ποτέ για τις ελληνικές τράπεζες, το δέλεαρ των TLTROs θα είναι ισχυρό. Η χρηματοδότηση μέσω ΕΚΤ θα είναι σίγουρα πιο φθηνή. Θα πρέπει δε να σημειωθεί ότι η ΕΚΤ δεν θα αποδέχεται τα ελληνικά κρατικά ομόλογα ως collateral και επομένως η λύση που απομένει είναι οι διακρατούμενες καλυμμένες ομολογίες.

Βάσει όλων των παραπάνω η εικόνα φαίνεται θετική. «Εάν συνθέσει κανείς όλα τα κομμάτια του παζλ, η επιστροφή των ελληνικών τραπεζών στην αγορά καλυμμένων ομολογιών θα ήταν απολύτως καλοδεχούμενη από τους επενδυτές και μεγάλη επιτυχία, παρόλο που προοπτική νέων TLTROs ενδεχομένως να δημιουργήσει στις τράπεζες δεύτερες σκέψεις» καταλήγει η Citi.

ΠΗΓΗ:naftemporiki.gr

Εγγραφείτε στα Σελίδα του του Sportime στην πλατφόρμα των Google news για άμεση κι έγκυρη ενημέρωση.
VIRAL: Σινεμά: Έτσι γυρίζεται ένα σφυροκόπημα!

Σινεμά: Έτσι γυρίζεται ένα σφυροκόπημα!

Όταν το βλέπετε στο σινεμά σίγουρα αναρωτιέστε!

VIRAL
Ατζέντα: Εορτολόγιο Τρίτη 11 Μαρτίου: Ποιοι γιορτάζουν σήμερα

Εορτολόγιο Τρίτη 11 Μαρτίου: Ποιοι γιορτάζουν σήμερα

Σήμερα, Τρίτη 11 Μαρτίου, η εκκλησία τιμά μεταξύ άλλων τη μνήμη του Αγίου Σωφρόνιου, Πατριάρχη Ιεροσολύμων.

Ατζέντα
Μεταδόσεις: Οι αθλητικές μεταδόσεις για την Τρίτη 11 Μαρτίου!

Οι αθλητικές μεταδόσεις για την Τρίτη 11 Μαρτίου!

Αυτές είναι οι αθλητικές μεταδόσεις για την Τρίτη 11 Μαρτίου!

Μεταδόσεις
Media: Η Αλίκη Βουγιουκλάκη μαζί με την Ελένη Ράντου το 1988!

Η Αλίκη Βουγιουκλάκη μαζί με την Ελένη Ράντου το 1988!

Οταν η Ελένη Ράντου υποδυόταν την κόρη της Αλίκης Βουγιουκλάκη σε θεατρική παράσταση το 1988.

Media
Media: ΑΕΚ: Αυτός ο δημοσιογράφος στάθηκε δίπλα στον Αλμέιδα

ΑΕΚ: Αυτός ο δημοσιογράφος στάθηκε δίπλα στον Αλμέιδα

Υπερασπίστηκε τον προπονητή της ΑΕΚ γνωστός δημοσιογράφος

Media
Media: Μεγάλη ενταση ανάμεσα σε Βασιλόπουλο και Κετσετζόγλου για τον Μπετανκόρ και τον Πανσερραϊκό

Μεγάλη ενταση ανάμεσα σε Βασιλόπουλο και Κετσετζόγλου για τον Μπετανκόρ και τον Πανσερραϊκό

Κετσετζόγλου και Βασιλόπουλος τα είπαν σε έντονο ύφος με αφορμή τη... μεταγραφή του Μπετανκόρ

Media
Media: To Χ αποχαιρέτισε τη Σωσώ… Καίτη Κωνσταντίνου

To Χ αποχαιρέτισε τη Σωσώ… Καίτη Κωνσταντίνου

Αποθέωση για την Καίτη Κωνσταντίνου στο X, τη Σωσώ από τα εγκλήματα, που έφυγε από τη ζωή τη Δευτέρα το βράδυ…

Media
Ποδόσφαιρο: ΠΑΟΚ: Ο Λουτσέσκου έδειξε το μεγάλο του πρόβλημα

ΠΑΟΚ: Ο Λουτσέσκου έδειξε το μεγάλο του πρόβλημα

Τι είπε ο Ραζβάν Λουτσέσκου και τι θα κάνει ο ΠΑΟΚ.

Ποδόσφαιρο
Media: ΠΑΟΚ: Ο Σταύρος Κόλκας τον τελείωσε

ΠΑΟΚ: Ο Σταύρος Κόλκας τον τελείωσε

Ο Σταύρος Κόλκας τα είπε όλα

Media
Ποδόσφαιρο: Ο Βασίλης Παπαθεοδώρου μίλησε για τον Αλμέιδα λες και ήταν προπονητής του Ολυμπιακού!

Ο Βασίλης Παπαθεοδώρου μίλησε για τον Αλμέιδα λες και ήταν προπονητής του Ολυμπιακού!

Φύλλο και φτερό έκανε τον Ματίας Αλμέιδα ο Βασίλης Παπαθεοδώρου! Ούτε προπονητής του Ολυμπιακού να ήταν. Τέτοια κριτική!

Ποδόσφαιρο
Ποδόσφαιρο: Ολυμπιακός : Γι’ αυτό δεν μπορεί να βγάλει πολλές επετειακές φανέλες…

Ολυμπιακός : Γι’ αυτό δεν μπορεί να βγάλει πολλές επετειακές φανέλες…

Ο Κώστας Νικολακόπουλος έδωσε εξήγηση για ποιο λόγο Ολυμπιακός και Adidas δεν μπορούν να βγάλουν πολλές επετειακές φανέλες

Ποδόσφαιρο
Media: Ανατροπή από Κετσετζόγλου: Δεν ήταν κόκκινη του Μήτογλου

Ανατροπή από Κετσετζόγλου: Δεν ήταν κόκκινη του Μήτογλου

Ο Κώστας Κετσετζόγλου πήγε... κόντρα στο ρεύμα για την κόκκινη του Μήτογλου

Media
Ποδόσφαιρο: Παναθηναϊκός : Φιορεντίνα, αλλά και κλεφτές ματιές και στο Γκιμαράες – Μπέτις…

Παναθηναϊκός : Φιορεντίνα, αλλά και κλεφτές ματιές και στο Γκιμαράες – Μπέτις…

Έχει πολλούς λόγους ο Παναθηναϊκός να ρίχνει κλεφτές ματιές και στο ματς της Γκιμαράες με την Μπέτις για το Conference League.

Ποδόσφαιρο
Media: Πρωτοσέλιδα αθλητικών εφημερίδων για την Τρίτη 11 Μαρτίου 2025

Πρωτοσέλιδα αθλητικών εφημερίδων για την Τρίτη 11 Μαρτίου 2025

Δείτε αναλυτικά τι αναφέρουν τα πρωτοσέλιδα των αθλητικών εφημερίδων για την Τρίτη 11 Μαρτίου 2025.

Media
Ηλεκτρονική έκδοση: e-sportime (11/3): Άξιος – Κατεβάστε την εφημερίδα

e-sportime (11/3): Άξιος – Κατεβάστε την εφημερίδα

Το e-Sportime της Τρίτης (11/3) είναι αφιερωμένο στην κίνηση του βουλευτή Νικόλαου Παπαδόπουλου στην Εθνική Πινακοθήκη

Ηλεκτρονική έκδοση
Ποδόσφαιρο: Super League νέα (10/3): Τα χαμόγελα στον Πανσερραϊκό και η παγωμάρα στον Παναιτωλικό – Η απώλεια στην Athens Kallithea και το στοίχημα στον Ατρόμητο

Super League νέα (10/3): Τα χαμόγελα στον Πανσερραϊκό και η παγωμάρα στον Παναιτωλικό – Η απώλεια στην Athens Kallithea και το στοίχημα στον Ατρόμητο

Οι εξελίξεις σε Παναιτωλικό, Πανσερραϊκό, Athens Kallithea και Ατρόμητο. Όλα τα νέα της ημέρας (10/3) στη Super League.

Ποδόσφαιρο
Ποδόσφαιρο: Απίθανη ατάκα Κατσουράνη για τη φανέλα του Ολυμπιακού!

Απίθανη ατάκα Κατσουράνη για τη φανέλα του Ολυμπιακού!

Ο Κώστας Κατσουράνης παραδέχτηκε ότι του άρεσε τόσο η επετειακή φανέλα του Ολυμπιακού που έχει αγοράσει ήδη μία!

Ποδόσφαιρο
Ποδόσφαιρο: Αριστομένης Κουτσιαύτης : Αδιανόητη η κόκκινη στον Μήτογλου!

Αριστομένης Κουτσιαύτης : Αδιανόητη η κόκκινη στον Μήτογλου!

Σε καμία περίπτωση δεν συμφωνεί με την κόκκινη κάρτα στον Μήτογλου ο Αριστομένης Κουτσιαύτης στα σχόλιά του για τη διαιτησία της τελευταίας αγωνιστικής της κανονικής περιόδου στη Super League.

Ποδόσφαιρο
ΑΕΚ: ΑΕΚ: Το ένα λάθος που τον… καίει – Και όμως έτσι είναι

ΑΕΚ: Το ένα λάθος που τον… καίει – Και όμως έτσι είναι

Η ΑΕΚ δεν κέρδισε και πάλι και στη Θεσσαλονίκη ήρθε λάθος από τον παίκτη που μέχρι το ματς με τον Άρη είχε σταθεί σούπερ

ΑΕΚ
Ποδόσφαιρο: Στέλιος Μαλεζάς: Το unfair του ΠΑΟΚ και η άμεση πρόοδος – Πώς πήγε στην Athens Kallithea μέσω Βραζιλίας

Στέλιος Μαλεζάς: Το unfair του ΠΑΟΚ και η άμεση πρόοδος – Πώς πήγε στην Athens Kallithea μέσω Βραζιλίας

Ο Στέλιος Μαλεζάς κερδίζει τις εντυπώσεις για δεύτερη σεζόν στη σειρά.

Ποδόσφαιρο
ΠΑΝΑΘΗΝΑΪΚΟΣ: Παναθηναϊκός: Όλα ή τίποτα σε ένα ματς – Κρίνονται όλοι και όλα

Παναθηναϊκός: Όλα ή τίποτα σε ένα ματς – Κρίνονται όλοι και όλα

Ο Παναθηναϊκός παίζει στη Φλωρεντία το ματς της χρονιας και αν αποκλειστεί δεν υπάρχει κάτι άλλο να περιμένει ο κόσμος

ΠΑΝΑΘΗΝΑΪΚΟΣ
Μπάσκετ: Ολυμπιακός: Ο Λι τσίτωσε τον Ντόρσεϊ

Ολυμπιακός: Ο Λι τσίτωσε τον Ντόρσεϊ

Ο Ολυμπιακός είχε τον καλύτερο Ντόρσεϊ στο παιχνίδι με τον Κολοσσό με την... ελπίδα πως και η άφιξη του Λι ίσως τον έχει τσιτώσει

Μπάσκετ
Ελευθέριος Ανδρώνης: Σφαγή χριστιανών στη Συρία: Την προδοτική σιωπή των κυβερνώντων, να την καλύψουμε με τη δική μας κραυγή

Σφαγή χριστιανών στη Συρία: Την προδοτική σιωπή των κυβερνώντων, να την καλύψουμε με τη δική μας κραυγή

Αποτροπιασμός με την ξέφρενη κατάσταση στη Συρία - Ελλάδα και Ευρωπαϊκή ένωση νίπτουν τας χείρας τους στο πηχτό αίμα των χριστιανών μαρτύρων

Ελευθέριος Ανδρώνης
Ποδόσφαιρο: ΠΑΟΚ: Ξεκίνησε τις μεταγραφές – Αυτόν έκλεισε

ΠΑΟΚ: Ξεκίνησε τις μεταγραφές – Αυτόν έκλεισε

Ο ΠΑΟΚ αρχίζει να σηκώνει μανίκια στο κομμάτι των μεταγραφών.

Ποδόσφαιρο
ΑΕΚ: ΑΕΚ: Τι συμβαίνει με τον Αλμέιδα

ΑΕΚ: Τι συμβαίνει με τον Αλμέιδα

Το νέο ξέσπασμα του Ματίας Αλμέιδα δείχνει και ορισμένα ζητήματα για το μέλλον και την επόμενη σεζόν στην ΑΕΚ

ΑΕΚ
Συμβαίνει Τώρα: Προσοχή: Κάνουν τους αστυνομικους και μπαίνουν στα σπίτια για να κλέψουν – Έχουν και όπλο

Προσοχή: Κάνουν τους αστυνομικους και μπαίνουν στα σπίτια για να κλέψουν – Έχουν και όπλο

Ο ένας δράστης πυροβόλησε στον αέρα για εκφοβισμό.

Συμβαίνει Τώρα
Συμβαίνει Τώρα: Έφυγε φωτοβολίδα από τους πανηγυρισμούς στον Πειραιά και πήγε να κάψει καφετέρια

Έφυγε φωτοβολίδα από τους πανηγυρισμούς στον Πειραιά και πήγε να κάψει καφετέρια

Την φωτιά έσβησαν οι υπάλληλοι του μαγαζιού.

Συμβαίνει Τώρα
Ποδόσφαιρο: Αποδυτήρια : Γιατί είχαν άγχος οι παίκτες του Ολυμπιακού – Πέσιμο στον Μήτογλου – Μεϊτέ και Τσάλοφ μόνιμο θέμα συζήτησης στον ΠΑΟΚ

Αποδυτήρια : Γιατί είχαν άγχος οι παίκτες του Ολυμπιακού – Πέσιμο στον Μήτογλου – Μεϊτέ και Τσάλοφ μόνιμο θέμα συζήτησης στον ΠΑΟΚ

Τεράστιο άγχος οι παίκτες του Ολυμπιακού στο ματς με τον ΟΦΗ. Ποιος την είπε στον Γεράσιμο Μήτογλου στην ΑΕΚ…

Ποδόσφαιρο
Ποδόσφαιρο: Βαγγέλης Μαρινάκης: Άρχισαν να σκέφτονται τι θα γίνει αν η Νοτιγχαμ Φόρεστ βγει από δεύτερη έως τρίτη και τους έπεσαν τα… στυλό

Βαγγέλης Μαρινάκης: Άρχισαν να σκέφτονται τι θα γίνει αν η Νοτιγχαμ Φόρεστ βγει από δεύτερη έως τρίτη και τους έπεσαν τα… στυλό

Ο ετήσιος κύκλος εργασιών της ομάδας θα εκτοξευτεί αλλά τι σημαίνει πρακτικά αυτό;

Ποδόσφαιρο
Ελληνοτουρκικά: Γιατί ο Ερντογάν φοβάται μεταφορά της κρίσης από την Συρία στην Τουρκία;

Γιατί ο Ερντογάν φοβάται μεταφορά της κρίσης από την Συρία στην Τουρκία;

Η Τουρκία βρίσκεται στα σύνορα με τη Συρία και έχει εμπλακεί στον πόλεμο στη Συρία.

Ελληνοτουρκικά